Percevoir plus de 100% des dividendes dans votre PEA, c’est possible avec les dividendes SCRIP

Le titre de cet article peut interpeller et vous rendre dubitatif. Nous allons vite faire tomber le suspens et au risque d'en décevoir certains. Cette possibilité de toucher plus de 100% du dividende notamment dans le cadre du PEA voire dans le Compte Titre Ordinaire (CTO) ne s’applique qu'à certaines actions, pour certains dividendes et pas de façon systématique. Mais ces opportunités du nom de dividendes SCRIP arrivent de temps en temps et il est important de savoir les comprendre et être formé pour en tirer tous les avantages. 

Quelles sont ces opportunités permettant de percevoir plus de 100% du dividende?

Elle se cachent sous les noms de SCRIP options (émission de titres) et dans d’autres cas particuliers DRIP (programme de Réinvestissement du Dividende). Nous allons vous expliquer de quoi il s’agit et comment les utiliser à votre avantage. Cela vous permettra d'augmenter votre dividende dans le cadre de vos PEA, PEA-PME et également dans votre Compte titre ordinaire.

La théorie des dividendes SCRIP

Un SCRIP (émission de titres), également connu sous le nom d'émission de capitalisation ou d'émission de bonus, est le processus de création de nouvelles actions qui sont remises gratuitement aux actionnaires existants. Il s'agit d'une forme d'émission secondaire. Les réserves de trésorerie d'une entreprise sont converties en actions nouvelles et remises aux actionnaires existants. Cela peut également être une émission d'actions supplémentaires aux actionnaires au prorata des actions déjà détenues. Un dividende sous forme de SCRIP option est généralement effectué lorsqu'une entreprise ne dispose pas de liquidités suffisantes pour payer un dividende en espèces ou bien qu’elle souhaite conserver un certain niveau de trésorerie. C’est une pratique qui peut avoir tendance à s’amplifier suite à la crise provoquée par le coronavirus. Les entreprises vont vouloir préserver leur trésorerie et préféreront parfois avoir recours à des dividendes SCRIP. 

Une optionalité intéressante pour les dividendes SCRIP pour percevoir plus de 100% du dividende

Une société déclarant un dividende SCRIP donne aux actionnaires la possibilité de recevoir le dividende en espèces ou de recevoir des actions supplémentaires. Il y a donc une optionalité. Ceci est différent d'une émission de bonus car les actionnaires n'ont pas le choix avec un événement d'émission de bonus. Cependant, et contrairement aux DRIP, les dividendes SCRIP sont exonérés du droit de timbre (stamp duty) ou TTF (Taxes sur les Transactions Financières) . Ils ne sont pas soumis à des frais de courtage ou de négociation. En effet, ils sont considérés comme une émission d'actions par la société et non comme un réinvestissement par l'actionnaire. Vous économisez donc la TTF ainsi que les frais de transaction et de brokerage lorsque vous choisissez l'option du dividende en actions.

L'émission est calculée par rapport aux avoirs existants. Cela signifie, par exemple, qu'une nouvelle action «scripturale» peut être émise pour dix actions actuellement détenues. La société émettrice des actions gratuites a désormais augmenté le nombre d'actions existantes. Mais elle n'a pas augmenté la valeur de la société. Cela signifie que la valeur relative de chaque action préexistante a été légèrement réduite (dilution de la valeur de chaque part). A noter que l’investisseur a le droit de vendre les nouvelles actions sur le marché. 

Aussi, le paiement en titres bénéficie d’un avantage supplémentaire. Il s’agit d’une décote, de 10% au maximum, du cours auquel ces actions-dividende sont versées. Et ce rabais est calculé par rapport à la moyenne des vingt dernières séances de Bourse précédant la date de l’assemblée générale.

Les dividendes SCRIP en pratique

Prenons le cas où vous avez une ou plusieurs sociétés dans votre portefeuille qui décident de payer un dividende SCRIP. Vous allez recevoir de votre intermédiaire financier et / ou de la société, une information concernant le dividende SCRIP. Vous serez alors invités à choisir l’option que vous souhaitez. A noter qu’il est préférable d’avoir vos actions au nominatif pour être certain d'être informé du choix de l’option. Vous devrez donc choisir entre :

• Choix 1 : Recevoir le montant du dividende en espèce (option par défaut très souvent)
• Choix 2 : Recevoir le montant du dividende en actions à un prix déterminé (ce prix est communément appelé le strike de l’option)

Oui, mais comment percevoir plus de 100% du dividende pouvez vous me demander ? Et bien tout réside dans le prix auquel vous allez recevoir vos nouvelles actions dans le cas du choix numéro 2. Pour que le choix numéro 2 soit attractif pour les actionnaires, les sociétés offrant ces SCRIP dividendes proposent un prix d’allocation (strike) de ces nouvelles actions avec une décote par rapport au prix de l’action. Cette décote constitue donc un gain potentiel par rapport au dividende en espèces. A noter que vous conservez un risque de variation du cours sur ces nouvelles actions. Si vous souhaitez matérialiser votre dividende il vous faudra vendre les nouvelles actions reçues suivant un calendrier précis. Bien évidemment le choix 2 est intéressant si le cours de l’action est supérieur au Strike de l’option sinon le choix 1 est plus avantageux.

Analyse d’un cas concret d'un SCRIP pour percevoir plus de 100% du dividende : TotalEnergie

Dividende final de la société Total (juillet 2020), une très belle opportunité. 

Nous vous invitons à consulter la page suivante de la société TotalEnergie :

Si vous êtes actionnaire de TotalEnergie et que vous détenez par exemple 1000 actions à la veille de la date “ex” du 29 Juin 2020. C'est la date à laquelle vous devez détenir les actions pour être éligible à recevoir le dividende) alors vous aurez le choix entre :

• Recevoir un dividende en espèce de 1000 actions x 0.68€ soit 680€
• Recevoir un dividende en actions selon le calcul suivant (1000 actions x 0.68€)/ 28.80€ (strike de l’option) soit 23 nouvelles actions ainsi qu’un rompu en espèce de 17.60€. Il vous est possible d'avoir l'option où vous payez une soulte pour arrondir à l'action supérieure. 

Le 16 juillet 2020, est la date à laquelle vous allez percevoir votre dividende (en cash ou en action). Si vous avez choisi l’option d’un dividende en action vous pourrez alors vendre si vous le souhaitez vos 23 nouvelles actions pour ainsi monétiser votre dividende. Imaginons qu'à cette date l’action TotalEnergie vaille 35€. Vous recevrez donc 23 actions x 35€ soit 805€ auquel s'ajoute la partie du rompu de 17.60€. Soit un total de 822.60€.

Grâce au choix du dividende SCRIP dans cet exemple décrit ci dessus vous percevrez 121% du dividende annoncé en espèce.

Arbitrage parfait des dividendes SCRIP tels qu'ils sont réalisés dans les fonds et les banques d'investissement pour percevoir plus de 100% du dividende

Dans la démarche présentée ci-dessus vous restez exposés au marché jusqu'à la réception de votre dividende. Cela signifie que s’il y a une forte baisse des marchés début juillet et que l’action TotalEnergie baisse à 20 euros vous réaliserez une moins value par rapport au dividende en espèce. Il existe néanmoins des stratégies de trading pour annuler entièrement ce risque.

Ces stratégies de hedge parfait font du sens pour les très gros portefeuilles. Notamment pour limiter les frais de transaction car il vous faudrait vendre un certain montant d’actions sur les prix de cotations servant à déterminer le strike de l’option. Soit dans l’exemple qui est analysé ici les cours d’ouverture des 20 jours précédents la date de l’AG. C’est à dire vendre chaque jour pour 1/20ème du montant de dividendes que vous percevrez…

*This price is equal to 90% of the average opening prices of the shares for the twenty trading days preceding the Shareholders’ Meeting, reduced by the amount of the final dividend and rounded up to the nearest cent.

En tant que particulier investisseur, il est préférable de faire son choix le plus tard possible. Cela signifie attendre jusqu'à la date limite surtout si le prix de l’action est proche du prix d’exercice de l’option.

Quelles actions du CAC 40 payent un SCRIP dividende en 2020?

Il en existe à notre connaissance 4 que sont:

• TotalEnergie,
• Publicis,
• Vinci,
• Carrefour.

Conclusion

Soyez attentifs si certaines actions de votre portefeuille PEA, PEA-PME ou CTO proposent des dividendes SCRIP ou bien des DRIP. C’est pour vous une nouvelle opportunité d’optimiser vos gains. Voilà une raison supplémentaire pour laquelle vous devez détenir vos actions en direct et au nominatif. Sans cela vous passerez à côté de toutes ces opportunités. Le dividende en action est très souvent intéressant du fait de la décote. Si vous n’avez pas besoin de percevoir le dividende en cash vous pouvez ainsi conserver les actions dans votre portefeuille. Choix à privilégier pendant les 5 premières années de votre PEA. De façon générale, il est préférable de réinvestir tous les dividendes si vous n’avez pas besoin de retirer du cash.

Dans cet article, nous avons pris l'exemple de TotalEnergie. Voyons maintenant pourquoi nous avons fait certains choix stratégiques pour notre exposition au secteur énergétique dans le PEA.