L'alpha net de frais, fonds par fonds

Mesure. Pour chaque fonds, l'alpha est le résidu moyen annualisé d'une régression linéaire de ses rendements mensuels sur un panier d'ETF sélectionnés par corrélation partielle (avec garde contre la multicolinéarité) dans notre univers d'ETF de référence couvrant les grandes classes d'actifs. La mesure est répétée sur des fenêtres glissantes de 12 mois (pas mensuel) sur 5 ans : l'empreinte est la distribution de ces alphas (quantiles 5/25/50/75/95, taux de fenêtres positives, information ratio). Le R² médian des régressions est affiché comme indicateur de fiabilité, un fonds mal expliqué par son panier d'ETF a une empreinte volontairement estompée.

Ce que montre notre R&D (protocole pré-enregistré : validation walk-forward, purge d'entraînement égale à l'horizon prédit, séparation des classes de parts, chaque chiffre rejoué depuis les prix bruts) : le fonds actif moyen sous-performe son panier d'ETF de référence d'environ ses frais (≈ −1,7 à −2 %/an depuis 2023, cohérent avec la littérature académique) ; un classement statistique identifie les fonds durablement décevants avec une fiabilité nettement supérieure au hasard (les 25 fonds les plus mal classés perdent −2,8 %/an face à leur panier d'ETF de référence) ; sur 2015-2025, les 25 fonds les mieux classés font mieux que le fonds médian de +0,9 à +2,0 %/an et que les 25 moins bien classés de +2,4 à +3,2 %/an. Face à un ETF de référence à risque égal, la sélection fait jeu égal depuis 2015 et perd du terrain depuis 2020 : la prédiction du niveau de performance futur reste, en l'état, hors de portée.

Limites. Données historiques ; biais du survivant contrôlé mais non nul ; les frais affichés sont les frais courants actuels. Ces indicateurs sont des mesures statistiques descriptives, ils ne constituent ni une prévision, ni une recommandation personnalisée. La méthodologie complète et ses tests de robustesse sont documentés dans notre démarche de recherche interne.